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Si les \u00e9missions obligataires au niveau mondial ont \u00e9t\u00e9 impact\u00e9es par le contexte g\u00e9opolitique, les obligations durables (obligations vertes, sociales, durables et li\u00e9es au d\u00e9veloppement durable) ont montr\u00e9 leur r\u00e9silience en 2022 et devraient afficher une tendance \u00e0 la hausse en 2023<\/strong>, selon l’\u00e9quipe de la Recherche ESG Fixed Income de Cr\u00e9dit Agricole CIB ( la banque de financement et d\u2019investissement du groupe Cr\u00e9dit Agricole France).<\/strong> Les perspectives de l\u2019investissement \u00e0 impact sont excellentes car la durabilit\u00e9 est devenue une priorit\u00e9 majeure des gouvernements, des soci\u00e9t\u00e9s et des investisseurs.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Une croissance ralentie mais r\u00e9siliente du march\u00e9 des obligations durables en 2022<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En baisse de 20% par rapport \u00e0 2021, les \u00e9missions d\u2019obligations durables (obligations vertes, sociales durables et li\u00e9es au d\u00e9veloppement durable) ont souffert de la crise ukrainienne et des conditions de march\u00e9s d\u00e9favorables qui ont \u00e9galement affect\u00e9 les march\u00e9s obligataires conventionnels. L’offre en provenance des soci\u00e9t\u00e9s non-financi\u00e8res a \u00e9t\u00e9 plus s\u00e9v\u00e8rement touch\u00e9e que celle des autres \u00e9metteurs (en baisse de 35% par rapport \u00e0 2021). Toutefois, et sur une note plus positive, les obligations durables ont montr\u00e9 une certaine r\u00e9silience durant l’ann\u00e9e. Sur les march\u00e9s obligataires EUR, la part des \u00e9missions d’obligations durables par rapport \u00e0 l’offre totale a continu\u00e9 de progresser (environ 35 % pour le secteur non-financier contre 25 % en 2021).<\/p>\n\n\n\n

Les \u00e9missions durables en hausse de 30% en 2023<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Selon l’\u00e9quipe de la Recherche ESG Fixed Income de Cr\u00e9dit Agricole CIB, les \u00e9missions mondiales d’obligations durables pourraient atteindre EUR 880 mds en 2023, soit une hausse de 30 % par rapport \u00e0 2022. Une reprise des \u00e9missions est attendue de la part des entreprises non-financi\u00e8res en raison de la baisse des liquidit\u00e9s, et parce que les march\u00e9s de cr\u00e9dit ne seront probablement pas accessibles de la m\u00eame mani\u00e8re qu’en 2022. Il y aura \u00e9galement plus d’\u00e9ch\u00e9ances \u00e0 refinancer. L’offre d\u2019obligations durables des institutions financi\u00e8res devrait conserver le m\u00eame rythme de croissance qu\u2019au cours des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes. Du c\u00f4t\u00e9 des SSA, les \u00e9missions durables devraient \u00e9galement croitre et b\u00e9n\u00e9ficier de la hausse des d\u00e9caissements r\u00e9alis\u00e9s dans le cadre du programme Next Generation EU.<\/p>\n\n\n\n

En termes de devises, environ 50% des \u00e9missions devraient \u00eatre libell\u00e9s en EUR et 20% en USD.<\/p>\n\n\n\n

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M\u00eame si la prime des obligations durables ou \u00ab\u00a0greenium\u00a0\u00bb restera pertinente en 2023, justifi\u00e9e par des d\u00e9s\u00e9quilibres entre l\u2019offre et la demande et alors qu\u2019il est toujours difficile de comparer les information sur la performance et les objectifs RSE au niveau des \u00e9metteurs, les investisseurs regarderont de plus en plus au-del\u00e0 du contenu des obligations pour se concentrer sur les strat\u00e9gies des \u00e9metteurs.<\/p>\n\n\n\n

De la r\u00e9glementation sur la publication des donn\u00e9es RSE \u00e0 la strat\u00e9gie verte de la BCE et \u00e0 son approche de la notation climatique des \u00e9metteurs, la dynamique de l’int\u00e9gration RSE avec une attention accrue en faveur de l’environnement est forte, et annonce un passage progressif du greenium \u00e0 la prime de risque RSE.<\/p>\n\n\n\n

Selon Damien de Saint Germain, Responsable de Credit Research & Strategy chez Cr\u00e9dit Agricole CIB\u00a0: \u00ab\u00a0\u00c0 mesure que la communication d’informations s’am\u00e9liore conform\u00e9ment aux exigences r\u00e9glementaires et que les entreprises adaptent leurs op\u00e9rations pour se conformer \u00e0 un paradigme plus durable, la prise en compte des facteurs RSE dans les processus d’investissement devrait s’acc\u00e9l\u00e9rer. Dans un contexte de volatilit\u00e9 croissante et alors que la prime de risque r\u00e9apparait sur les march\u00e9s financiers, nous nous attendons \u00e0 ce que les investisseurs fassent davantage un choix entre les leaders et les retardataires de la transition \u00e9nerg\u00e9tique. En 2023, nous pensons que les facteurs RSE joueront un r\u00f4le cl\u00e9 aupr\u00e8s de la g\u00e9n\u00e9ration alpha.\u00a0\u00bb<\/em><\/p>\n\n\n\n

Pour plus d’informations, voir le communiqu\u00e9 de Cr\u00e9dit Agricole CIB<\/p>\n\n\n\n